8月17日晚间，牧原股份发布半年报。1-6月，公司共实现营业收入518.69亿元，同比增长17.17%；归母净利润-27.79亿元，同比大幅减亏。

　　上半年牧原共计屠宰生猪552.2万头，完成鲜、冻品猪肉销售59.33万吨，屠宰业务实现营业收入86.74亿元，同比增长70.92%。占营收比重16.72%，与2022年同期相比增长5个百分点。

　　牧原作为养猪一哥，近年来不断加码屠宰版图，也代表了以养猪企业为主力的屠宰新兴力量正在崛起。“十四五”规划指出鼓励农业产业化龙头企业开展农产品精深加工，改造畜禽定点屠宰加工厂冷链储藏和运输设施，促进“运活畜禽”向“运肉”转变，实现产品可溯源，从源头保障食品安全和稳定供应。

　　另一方面，养猪进入微利时代，养猪企业向产业链延伸和一体化发展也是提升自身竞争力的必然选择，“自养自宰”可以熨平一部分猪价波动对业绩的影响，同时向高收益的食品端要利润。

　　2018 年，非洲猪瘟疫情不但深刻改变了中国养猪业的模式和格局，也开启了屠宰行业变革的序幕。从“运猪”逐渐向“运肉”转变，让活猪的销售区域受到限制，养殖企业需要销路，政府需要推动防疫和现代化定点屠宰，双方一拍即合。 2019 年开始， 牧原、温氏、新希望等 头部企业率先开始向屠宰端发力。

　　据新猪派不完全统计，截至2022年底，TOP20猪企中有14家已经开展屠宰业务，已规划屠宰产能合计7835万头/年（包括已投产和建设中），可覆盖TOP20猪企2022年生猪出栏量的54.73%。

　　2019年才开始布局屠宰肉食业务的牧原，短短3年时间，建成设计屠宰产能2900万头/年，“弯道超车”屠宰业多年首席双汇发展2500万头/年，位列第一。公告显示，2022年牧原屠宰生猪736.2万头，实现营收147.18亿元，占总营收的11.79%。同比增长171.66%。

　　温氏股份表示，公司自2018年开始布局生猪屠宰业务，目前已经投入运营的广东、江西、江苏和内蒙古4个屠宰项目，合计年屠宰产能达350万头左右。并在集团层面成立了佳润肉食独立经营单元，统筹管理拓展生猪屠宰业务。未来，温氏将按“82”比例规划生猪屠宰业务的布局和发展，即80%的肉猪产品以毛猪形态销售，20%为屠宰后鲜品形态销售。

　　截至目前，生猪出栏千万级企业中，新希望和双胞胎屠宰布局稍慢，相对自身出栏量需求缺口比较大。而傲农、中粮家佳康、天邦、唐人神、新五丰和天康，在建的屠宰产能基本已经覆盖2022年生猪出栏量。

　　从屠宰和食品业务在总营收占比来看，天邦、正大和新五丰屠宰业务都贡献超过1/4，分别占比26.4%、32.24%和25%。

　　双汇作为我国屠宰食品加工老大，连续多年都稳坐我国屠宰业的第一把交椅，屠宰产能高达 2500 万头 / 年， 2018 年其屠宰量甚至达到创纪录的 1630.56 万头。尽管屠宰产能被牧原反超，但 2022 年双汇依然以 1130 万头的屠宰量霸榜。

　　与养猪企业这些屠宰行业“新手”还在赶进度不同，传统屠宰食品企业已经手握大量存量产能，双汇、金锣、华统、龙大美食和高金食品屠宰产能都超千万。而且，产能利用率更高，2022年双汇45.20%，龙大美食53.58%。

　　行业数据显示，美国生猪屠宰行业产能利用率在90%以上，相比之下我国生猪屠宰行业的产能利用率只有不到35%。开工不足导致屠宰行业一直毛利较低，普遍在4%左右。2022年华统股份、双汇发展等屠宰业务布局多年，或有深加工业务来加厚利润的企业表现稍好，毛利率能达到5%以上。而牧原依然在“用爱发电”，2022年屠宰量736.2万头， 亏损8亿元左右， 毛利率只有-0.5%。

　　牧原表示，2022年因产能利用率较低，屠宰板块尚未实现盈利。今年以来，屠宰产能效率快速提升，近期单月屠宰量提升至100万头左右，产能利用率已达40%左右。预计2023年屠宰量1200-1500万头。2023 年上半年，牧原屠宰肉食板块亏损在3亿元至4亿元。可以看出猪企想要靠屠宰盈利要走的路还很长。

　　年初猪价低迷之际，屠宰企业进行了大量采购，屠宰企业开工率明显升高。这也导致冻肉库存高企，再加上消费疲软，猪肉的价格也开始下滑。据Mysteel数据统计，2-5月屠宰企业平均亏损40.79元/头。因此，养殖企业单纯靠屠宰也很难盈利，还需要继续向食品端进发。

　　目前上市猪企的屠宰业务归属大多跟食品业务共同核算。从屠宰和食品相关业务在主营业务中占比来看，中粮家佳康、天邦食品和天康的占比较高，分别为30.40%、23.01%和22.74%，对营收贡献将近1/3，这几家也是较早布局生鲜肉销售的企业。

　　而毛利润较高的企业都是依靠食品深加工带来的附加值，如新希望2022年食品板块毛利率8.75%，维持行业较高水平，去年实现 销售猪肉产品 40.11 万吨， 销售各类深加工肉制品和预制菜 26.87 万吨。新希望提出“生熟联动”，将鲜销外的屠宰部分转为高价值的产品，并表示希望通过产品转化使屠宰每头猪毛利增加50-100元。对于以生肉形态销售容易滞销的产品（如猪副产品），也利用自身产能促使其转化为高附加值的肉制品，推动体系内的产业链价值最大化。

　　各大猪企纷纷加快生鲜渠道建设。牧原表示将继续大力拓展全国生鲜猪肉销售网络，屠宰肉食业务已在全国 20 个省级行政区设立60余个服务站，已服务农批经销商、连锁商超、连锁餐饮、食品加工企业、新零售企业客户13000余家。

　　而温氏则加速布局屠宰加工业务，加强品牌营销策划，探索建设社区销售、产销直供（大型食品加工、团膳配餐企业）、大批发和线上直销等营销渠道，通过线上线下联动、掌控渠道、直配终端的销售方式提高销售效益。

　　诚如很多企业将屠宰业务直接并入食品板块， “ 养殖－屠宰一体化 ” 是生猪产业的重要发展方向 ，通过产业链延伸，形成 “有猪、可宰、能加工”的终极联合体，才能把握话语权，赢得更多的利润。